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进一步梳理总结不同周期同一阶段大类资产、风格板块、行业的表现，整体看，国内市场在资产和配置上呈如下规律：大类资产配置方面，绝望阶段中，国内市场仅债券表现较好，股票、商品资产表现较差；希望阶段，随着宏观经济的见底和投资者信心的恢复，国内商品和股票资产收益率显著高于债券；增长阶段，三类资产投资回报率多徘徊在零值附近；乐观阶段，国内市场的表现与海外市场基本相同，在投资者对经济前景和企业盈利过度乐观的预期之下，股票收益率大幅增长，另外两类资产收益无明显变化。

资料显示，天风证券成立于2000年，2008年迁址到湖北省武汉市。今年10月19日，天风证券登陆上交所，IPO募集资金净额8.8亿元。今年前三季度，天风证券营业收入19.88亿元，归属于母公司所有者的净利润2.64亿元。证券业协会数据显示，2018年上半年，天风证券营业收入行业排名第30位，净利润排名36位。

最后，关于工业补贴的问题，很可能是未来中美双方要展开拉锯战的重要战场之一。一方面，我们今年已经削减了以光伏和机场为代表的补贴，表面我们的一些较为臃肿的补贴的确在可以谈判的范围之内，同时地方政府财政遇到问题也是削减补贴的重要因素之一。另一方面，WTO关于工业补贴的规则也有很多相应的灰色地带，供中美双方进一步斡旋。

从16年Q3开始，到18年Q2，非金融石油石化A股TTM ROE达到10.37%，经历了连续8个季度的提升，但是18Q3出现了首次回落。向前看，从两个角度分析，可以证明A股整体ROE已经开始进入下行周期：① 从“成本红利”发挥作用、到逐步消耗殆尽——毛利率已经见到顶部

责任编辑：张迪调查显示关税担忧令美国企业重新评估投资计划新华社华盛顿8月7日电（记者杨承霖　高攀）美国亚特兰大联邦储备银行7日发布的调查显示，关税担忧正迫使部分美国企业重新评估、推迟或放弃现有的投资计划。亚特兰大联邦储备银行当天公布的7月份“商业不确定性调查”显示，由于担心美国政府对进口商品加征更多关税和遭到贸易伙伴的关税报复，约五分之一的美国企业正重新评估其投资计划。

文/北京青年报记者 赵新培责任编辑：王亚南经济参考报二十国领导人（G20）峰会第十四次会议将于6月28日至29日在日本大阪召开。此次峰会的8大主题覆盖全球经济、贸易与投资、创新、可持续发展等。当前，全球笼罩在贸易保护主义的阴云下，G20作为一个全球经济治理的首要平台，理应在维护多边主义、凝聚各方共识、稳定全球经济方面发出坚定的声音，促使G20各国共同营造良好的国际贸易投资环境，为构建开放型世界经济做出积极贡献。