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该人士进一步指出，若年报业绩为预增，公布当日股价却大幅下跌，即表明前期的股价已经充分反映了业绩，这时候就说明业绩不达预期。此前，招商证券结合业绩预期差和行业景气度筛选出盈利相对较好的细分子行业。“这些公司主要集中在化工（化学制品）、医药生物（制药）、轻工制造（包装印刷）、电子（电子制造）、纺织服装、计算机（计算机应用）、食品饮料（食品加工）等。”

我们认为这种情况在新的创新带来全行业利润率增加的情况出现之前不会有革命性的改变，而且随着挑战者对第一名的share的持续攻击，什么时候双方利润率接近，什么时候就是挑战者利润率下滑的开始。而纵观现在的各大品牌厂终端，各种微创新并没有积累到产品力跨越式提升的阶段。对5G手机的期待成为全产业关注的焦点。我们认为5G终端的出现虽然在未来一年非常确定，但是更加值得关注的是相关实际落地的应用的出现。在此之前，同时在新的终端没有明确出现之前，我们建议持续观察行业挑战者的利润率水平能否稳定在制造业合理水准及以上， 来确定产业是否从增量时代的生态结构能否稳定在存量更新结构新常态下面。从科技成长股的思路切换到制造价值股的思路中。

与此同时，他最关注的还是老老实实的实体，宁可把资源投给些不赚钱的他们，也不让促进经济流通的金融公司蹭到重庆的便宜。什么互联网金融，重庆不欢迎你。另一方面，不同于绝大多数地方官员，黄奇帆经常公开评论金融行业及管理层的做法。他强调，“让一大批企业，不管大企业、小企业（上市），大企业到A股去上市，中小微企业到转板、三板去上市，”然后改变融资市场的力量对比，倒逼利息下降。

于是我们可以看到一组数据，当非金融A股的货币资金增速下行的时候，未来一段时间企业部门交叉持股的数量会显著下降，也会伴随市场的下跌。相反，当非金融A股的货币资金增速上行的时候，未来一段时间企业部门交叉持股的数量将显著上升，同时也会伴随市场的上涨。因此，18年中报的数据，再次验证了这样的逻辑，当过去3个季度企业部门货币资金增速连续下降之后，我们在今年上半年看到了企业部门大量甩卖股票的行为（交叉持股数量大幅下降）。

“当前市场对上市公司年报业绩预期普遍不高，这种情况下往往就会产生预期差，而预期差是短期股价波动的关键因素。”一市场人士向中国证券报记者表示，经过2018年持续调整，部分个股跌幅较大，若有正向预期差产生，叠加超跌反弹需求，个股短期或会有一波行情。

相对业绩的变化趋势，明年将更有利于创业板指。基于上述的盈利预测，沪深300和创业板指（剔除温氏光线宁德）净利润增速将由2018年的7.3%和16.8%下滑至2019年的-1.1%和16.6%。相对业绩的变化，从2018Q3开始，已经开始体现出创业板指的优势。10月份之后市场的反弹，创业板指表现要强于沪深300指数，虽有监管和资金层面的因素，但以创业板指为代表的科技成长板块，在长期估值挤泡沫后的配置价值已开始获得市场的重新审视。另外，从基本面看，科技成长板块受经济下行周期影响也较小，且有政策扶持优势。综合来看，我们判断相对业绩的趋势，大概率在2019年会得到加强。