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一方面，企业部门ROE继续维持高位，企业赚钱能力不错，虽然资本开支会增加，但“斜率”不会太陡峭，因为企业刚刚从寒冬中走出来并且有严格的供给侧改革限制。另一方面，在去杠杆的背景，货币政策相对稳健，不会大幅放水，也不会继续收紧。综合两方面考虑，2018年企业部门货币资金增速会下降，但并非断崖式，因此相应地，A股市场以区间震荡为主，这是我们当初给出的几个结论和判断依据。

进一步拆分净利率为毛利率、三项费用率和非经常性损益，其中后两项的变化对于净利率基本都是负面贡献，而支撑净利率上行的主要在于第一项毛利率，过去一年毛利率水平出现了持续改善。如果更进一步将毛利率拆分为营业收入和营业成本，从收入的角度来说，非金融A股的单季度营收增速从17Q4开始，已经出现了比较明显的降速换挡，17Q3、17Q4、18Q1、18Q2分别为23.20%、12.54%、13.99%、14.62%。但是反观成本端，下滑的速度更加显著，17Q3、17Q4、18Q1、18Q2分别为22.83%、11.32%、13.00%、13.10%。

纵观整场比赛，浙江女排得分上各项数据均领先云南女排。在进攻环节以45-33领先对手12分，拦网方面2-2持平，发球环节9-3领先。但是，在失误送分方面，18-10浙江失误较多。而个人得分方面，浙江队和云南队均一人得分上双，李静一人斩下21分荣膺得分王，汪慧敏获得7分，杨舟、朱悦洲双双砍下6分，二传王娜也斩获6分，李莹拿下5分，黄美琦替补出场获得3分，阮云晓替补得到2分。云南队孙樊琼得到全队最高的12分，此外无人得分上双，刘梦雅砍下9分，仲慧得到7分，江静拿下4分，浦柔拿到3分，雷艳溪得到2分，和秋兰替补出场也有1分入账。

但2018年的减税措施除了将17%一档增值税率下调一个百分点以外，其余政策涉及面及减税规模有限。目前市场对后续减税政策预期主要包括：①增值税税率降低、三挡并两档；②企业所得税降低；③社保划归税务后，国务院提到的“研究降低社保费率”等。如能落实，则可能是万亿级别的优惠。比如我们仅对16%一档行业的上市公司做测算（教育费附加倒推计算），可以看到对于部分行业利润增厚效果是非常显著的。

新广告法规定，广告代言人在医疗、药品、医疗器械广告中作推荐、证明，或者在保健食品广告中作推荐、证明，新广告法规定由工商行政部门没收违法所得，并处违法所得一倍以上二倍以下的罚款。此外，新广告法还明确提到，广告代言人在广告中对商品、服务做推荐、证明，应当依据事实，不得为其未使用过的商品或者未接受过的服务作推荐、证明。不得利用不满十周岁的未成年人作为广告代言人。

此外，类REITs的投资者目前以商业银行为主力，银行自有资金、理财资金是资产证券化产品的主要资金源。但银行自有资金不能投向股权型的公募REITs。理财资金的权益型投资占比相对较低，也很难成为未来公募REITs的投资主力。“必须要引导更多的非银机构参与投资。现在看来，公募基金、保险资金、养老金、社保等投资人尚未大规模参与资产证券化市场，有待在实践中深入探索。另外，还建议大力引入QFII等境外机构投资者。”黄长清表示。